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      案例賞析

      華通熱力收購項目引發投資者與監管層質疑

      時間:2020-8-7 13:55:33   作者:karry   來源:轉載   評論:0
      內容摘要:上市公司華通熱力發布了一則關于二級全資子公司收購北京博文漢翔技術培訓有限公司部分股權并增資的公告,華通熱力表示,公司自成立以來,一直致力于熱力供應及節能技術服務。為進一步提升公司綜合能力和公司競爭力,立足于未來發展戰..

      2020年7月25日,上市公司華通熱力發布了一則關于二級全資子公司收購北京博文漢翔技術培訓有限公司部分股權并增資的公告。公告稱,華通熱力的二級全資子公司龍達(北京)科技文化發展有限公司擬以支付現金方式購買北京博文漢翔技術培訓有限公司12.5517%的股權,并擬向博文漢翔進行增資。上述股權轉讓及增資完成后,龍達文化將合計持有博文漢翔 19.5477%的股權。從主營業務的關聯度來看,這是一起跨界收購。


      2020年8月3日,深交所下發了關于對北京華遠意通熱力科技股份有限公司的關注函。資料顯示,華通熱力主營業務為熱力供應、節能技術服務。公司熱力供應業務,主要是向最終用戶提供供暖服務,同時向部分用戶提供生活熱水。


      標的公司凈資產、凈利潤雙雙為負

      公告顯示,華通熱力公司主營業務為熱力供應及節能技術服務,本次收購標的博文漢翔主營業務為書法、國畫、圍棋和古箏等教學服務,其 2019 年和 2020 年第一季度的凈資產、凈利潤均為負。數據顯示,2019-2020年一季度,博文漢翔分別實現營收1.17億元、1082.09萬元;凈利潤分別虧損3668.98萬元、1306.3萬元。

      為何要收購一家凈資產、凈利潤均為負的公司呢?


      對于此次收購的原因,華通熱力表示,公司自成立以來,一直致力于熱力供應及節能技術服務。為進一步提升公司綜合能力和公司競爭力,立足于未來發展戰略布局的考慮,公司在發展主營業務的同時,也一直在對其他不同領域業務進行積極探索。本次交易是公司探索“第二賽道”的積極嘗試,是公司向教育領域邁進的重要一步。


      值得一提的是,華通熱力一位監事對《關于二級全資子公司收購北京博文漢翔技術培訓有限公司部分股權并增資的議案》投棄權票!

      在昨日下發的關注函中,深交所要求要求華通熱力進一步說明收購標的公司股權的原因與必要性,量化分析本次交易對公司財務狀況和經營成果的影響,說明本次收購決策是否謹慎,是否存在損害上市公司利益的情形。同時,要求公司進一步分析論證公司與標的公司之間的協同效應,是否充分考慮了整合風險。

      是否損害中小股東利益?

      公告顯示,本次股權轉讓標的公司估值為2.8億元,而標的公司增資擴股的估值為4.25億元。根據北京大展資產評估有限公司出具的評估報告,博文漢翔收益法評估的 100%股權評估值為 4.25 億元,較賬面值-0.38 億元增值 4.63 億元;市場法評估的 100%股權評估值為 3.39 億元,較賬面值-0.38 億元增值 3.77 億元,采用收益法結果作為最終評估結論。

      深交所要求補充披露收益法和市場法評估的具體過程,分別說明評估參數選取的依據、合理性及可實現性,并結合行業狀況、可比交易市盈率、標的公司歷次股權變動及盈利情況,詳細分析本次評估增值率較高的具體原因及合理性,是否存在損害上市公司及中小股東利益的情形。

      業績承諾可實現性飽受質疑

      另外公告還顯示,本次交易標的公司業績承諾包括:2020 年 7 月 1日至 2021 年 6 月 30 日,標的公司實現經營性現金流入不低于 18,000萬元;標的公司 2021 年度實現營業收入不低于 18,000 萬元;標的公司 2022 年度、2023 年度、2024 年度實現歸屬于母公司凈利潤(扣除非經常性損益后孰低)分別不低于 2,000 萬元、3,000 萬元、4,500 萬元,與標的公司歷史業績差異較大。

      對此,深交所要求結合標的公司的歷史業績情況,詳細說明業績承諾中相關業績目標制定的依據、增長比例和可實現性。結合收益法評估過程的主要假設,說明標的公司業績承諾與評估預測是否一致,如不一致,請說明具體原因。

      2019年華通熱力實現營收9.20億元,同比下滑4.81%;歸屬于母公司股東的凈利潤4726.05萬元,同比增長10.60%。 轉自:和訊網

      中國供熱信息網 http://www.livingartgallery.net/

      標簽:華通熱力 熱力公司收購案例 供熱企業并購 供熱公司資產交易 熱力公司重組并購 供熱公司并購重組 
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